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日經225指數泡沫破裂前的歷史高點僅咫尺之遙

編輯:佚名      來源:財經新聞網      日經225指數   公司治理   負利率   日本股市

2024-02-19 22:59:38 

財經新聞網消息:lOr財經新聞網

日本股市已成為今年全球市場最關注的焦點之一,日經 225 指數距 1989 年泡沫破滅前的歷史高點僅一步之遙。lOr財經新聞網

貨幣政策、盈利預期、公司治理、巴菲特效應等因素成為國內外資金持續流入的關鍵。 海通國際日本分公司首席執行官季平子在接受第一財經記者采訪時表示,日本與歐美市場相比具有多重優勢,公司治理效果還有待進一步顯現。 盡管日本央行可能退出負利率政策,但對市場的影響相對可控。lOr財經新聞網

領先全球主要市場lOr財經新聞網

今年以來,日經225指數累計上漲近15%,位居全球主要股市之首。 不到兩個月的時間,與第二名納斯達克100指數的差距已拉大至兩位數。lOr財經新聞網

不少市場人士表示,與34年前相比,現在的市場環境完全不同,資金正在持續流入這個充滿活力的市場。 季平子分析第一財經記者表示,與歐美市場相比,日本股市具有多重優勢。 “首先是宏觀轉折點。 持續30年的通貨緊縮將結束,惡性通脹風險較小,國內利率環境對市場非常友好。 ”lOr財經新聞網

_股市危機_股市危機歷史與邏輯lOr財經新聞網

日元貶值提振了出口部門和芯片行業的強勁表現。 日元兌美元匯率從2020年的103兌1美元跌至近151兌1美元的數十年低點,使得日本出口在全球市場上變得更加重要。 競爭力。 這對于日本作為汽車和零部件(如豐田、本田、普利司通)、電子產品(索尼、任天堂、佳能和京瓷)和重型機械(久保田和東芝)的主要出口國來說尤為重要。lOr財經新聞網

外國投資者在不斷上漲的日本股市中增持了頭寸。 日本交易所上周更新的數據顯示,去年日本股市凈流入6.3萬億日元,今年1月已達到1.16萬億日元。 ,至少自2014年以來的最高值,呈現出加速購買的趨勢。lOr財經新聞網

另一方面,季平子認為,日本高端制造業基礎雄厚,是近年來全球供應鏈重組的受益者,因此高端制造業值得繼續看好。 此外,歷史上日本在就業體系、數字化流程、公司治理等諸多制度方面都落后于歐美,因此,如果下定決心推進改革,將會釋放更多的制度紅利。lOr財經新聞網

事實上,盡管日本股指自去年以來已上漲超過50%,但強勁的盈利前景使估值保持在合理范圍內。lOr財經新聞網

股市危機歷史與邏輯__股市危機lOr財經新聞網

日本股市主要行業估值情況(資料來源:海通國際)lOr財經新聞網

2023年,日本國內上市公司稅前利潤率升至略低于7%的歷史新高。 1989年12月,日經指數處于歷史高位時,稅前利潤率不足1%。 根據 的數據,分析師預計 2024 年平均盈利增長率將升至 11.5%。 截至1月底,摩根士丹利MSCI日本指數12個月遠期市盈率達到15.1倍,也低于MSCI美國指數的20.3倍和MSCI世界指數的17.6倍指數。lOr財經新聞網

值得一提的是,日本股市的繁榮也引起了中國投資者的關注。 買盤紛紛涌向追蹤日經指數的交易所交易基金(ETF),導致不少ETF基金在盤中宣布臨時停牌措施,提醒投資風險。 第一財經記者粗略匯總發現,自2023年下半年以來,國內標題中含有“日本”一詞的機構研究報告數量明顯增加,目前維持在每月20至30篇左右。lOr財經新聞網

公司治理與巴菲特效應lOr財經新聞網

股市危機__股市危機歷史與邏輯lOr財經新聞網

公司治理也是提振日本股市信心的關鍵。 東京證券交易所(TSE)去年早些時候呼吁企業專注于實現可持續增長和提高企業價值。 從長遠來看,這被認為是更重要的結構性發展。lOr財經新聞網

季平子告訴第一財經記者,如果公司治理能夠在各個方面得到改善,其積極影響將是深遠而重大的。 核心效應是公司股本回報率(ROE)的持續提升。 目前日本企業平均ROE僅為9%左右,與歐美相比較低。lOr財經新聞網

公司治理和管理準則的背后意味著公司需要比以往更加努力地為股東帶來回報。 東京證券交易所對上市公司的建議包括促進研發投資和人力資本等舉措,以創造有助于可持續增長的知識產權和無形資產、投資設備和設施以及重組業務組合。 另一方面,通過股息或回購來增加股東回報。 董事總經理Jason 認為,從歷史上看,日本市場的收益率一直很低,因為企業喜歡在資產負債表上囤積現金,而東京證券交易所的新政策給上市公司增加了壓力,使它們成為股東-友好的。lOr財經新聞網

好消息是,日本企業有能力采取部分或全部這些措施。 日本數據顯示,占日本市值53.5%的企業資產負債表上擁有凈現金頭寸,而美國為39.4%,歐元區為22.8%。 這為公司提供了投資業務和增加股東回報的空間。lOr財經新聞網

股市危機__股市危機歷史與邏輯lOr財經新聞網

經歷福島地震后,日本經濟開始新一輪復蘇。 但外界對“失去的三十年”的印象導致其股價走勢不溫不火,并不能體現公司運營能力的實際提升。 此前,“股神”巴菲特加大投資成為重要里程碑。 “奧馬哈先知”去年4月初訪問日本,進一步引起海外投資者的興趣。 公開資料顯示,伯克希爾·哈撒韋公司收購了伊藤忠商事株式會社、丸紅商事株式會社、三菱商事株式會社、三井物產株式會社、住友商事株式會社五家日本商社的股票,并獲得了豐厚的回報。 “股神”表示,這些公司當時的估值相當“荒唐”。lOr財經新聞網

資產管理巨頭貝萊德繼續看好日本市場前景,“由于強勁的盈利、股票回購和其他有利于股東的企業改革,我們……現在更加樂觀。日本也未能幸免于全球經濟放緩的影響?!?” 。 然而,我們看到了許多因素,長期前景仍然穩固,”報告寫道。lOr財經新聞網

日本央行貨幣政策的不確定性lOr財經新聞網

在許多市場參與者看來,日本央行潛在的政策轉向預計將對牛市產生影響。lOr財經新聞網

根據一月份政策會議的意見摘要,日本央行討論了在不久的將來結束負利率的可能性。 一些委員表示,政策修訂的條件,包括結束負利率政策,似乎正在得到滿足。lOr財經新聞網

知情人士此前表示,盡管日本經濟衰退,但日本央行仍有望在未來幾個月內結束負利率。 日本央行政策制定者關注的焦點是明年是否會重復2024年的大幅工資上漲,央行認為這對于日本擺脫數十年低迷的家庭消費是必要的。 因此,今年春季確定 2025 年薪資水平的年度工資談判仍然是日本央行的一個重要經濟指標。lOr財經新聞網

對于未來政策前景,季平子認為,日本央行去年以來多次成功調整收益率曲線控制政策(YCC),未來3~3年極有可能宣布退出負利率。 6個月。 這主要取決于央行。 對日本經濟擺脫通貨緊縮的信心。lOr財經新聞網

日本上一次加息是在2007年,隨著全球金融危機爆發、股市暴跌,日本央行隨后再次降息,并從2016年開始進入負利率階段。lOr財經新聞網

機構對于貨幣政策轉向對市場風險偏好的影響并不十分悲觀,關注的焦點主要是資金流入能否持續。 高盛首席日本股票策略師布魯斯·柯克表示,公司治理驅動的回購等市場友好行為將繼續成為市場信心的關鍵。 美國銀行發布報告稱,日本投資者可能會重返國內市場。 “如果實際工資轉正,這將有助于散戶投資者提高購買力和對通脹可持續性的信心?!?span style="display:none">lOr財經新聞網

季平子表示,今年日本貨幣政策基調的變化并不是大幅緊縮,而是從超級寬松向常態化過渡,因此對股市產生重大負面影響的可能性很小。lOr財經新聞網

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